Hochfrequenz Trading A Practical Guide To Algorithmic Strategies And Trading Systems Pdf Download

Hochfrequenzhandel Irene Aldridge, Hochfrequenzhandel: Ein praktischer Leitfaden für algorithmische Strategien und Handelssysteme, 2. Auflage. Das Buch Eine vollständig überarbeitete zweite Auflage der beste Leitfaden für Hochfrequenz-Handel Hochfrequenz-Handel ist ein schwieriges, aber profitabel, bemühen, die stabile Gewinne in verschiedenen Marktbedingungen zu generieren. Aber solide Grundlage sowohl in der Theorie und Praxis dieser Disziplin sind wesentlich für den Erfolg. Ob Sie ein institutioneller Investor, der ein besseres Verständnis der Hochfrequenz-Operationen oder ein einzelner Investor auf der Suche nach einem neuen Weg zum Handel sucht, hat dieses Buch, was Sie brauchen, um das Beste aus Ihrer Zeit in den heutigen dynamischen Märkten zu machen. Aufbauend auf dem Erfolg der Originalausgabe umfasst die Zweite Auflage des Hochfrequenzhandels die neuesten Erkenntnisse und Fragen, die seit der Veröffentlichung der ersten Auflage ans Licht gekommen sind. Es deckt alles von neuen Portfolio-Management-Techniken für Hochfrequenz-Handel und die neuesten technologischen Entwicklungen, die HFT zu aktualisierten Risikomanagement-Strategien und wie man Informationen und Auftragsablauf in dunklen und hellen Märkten zu schützen. Inklusive zahlreicher quantitativer Handelsstrategien und - werkzeuge für den Aufbau eines Hochfrequenz-Handelssystems Adressieren Sie die wichtigsten Aspekte des Hochfrequenzhandels, von der Formulierung von Ideen bis hin zur Leistungsbewertung Das Buch enthält auch eine Begleit-Website, auf der ausgewählte Musterhandelsstrategien heruntergeladen und getestet werden können Geschrieben von der angesehenen Industrie-Experte Irene Aldridge Während das Interesse an Hochfrequenz-Handel weiter wächst, ist wenig veröffentlicht worden, um Investoren zu verstehen und zu implementieren diesen Ansatz - bis jetzt. Dieses Buch hat alles, was Sie brauchen, um einen festen Griff zu bekommen, wie Hochfrequenz-Handel funktioniert und was es braucht, um es auf Ihre täglichen Handelsbemühungen anzuwenden. Statistisches Arbitrage im Hochfrequenzhandel basierend auf Limit Order Book Dynamics. Das Buch Classic Asset Pricing Theorie geht davon aus, dass die Preise werden schließlich anzupassen und zu beurteilen, der Fair Value, der Weg und die Geschwindigkeit des Übergangs ist nicht spekuliert. Market Microstructure Studien, wie die Preise anpassen, um neue Informationen zu beleuchten. In den letzten Jahren haben die weithin verfügbaren Hochfrequenzdaten durch den schnellen Fortschritt der Informationstechnologie ermöglicht. Mit Hochfrequenz-Daten, ist es interessant, die Rollen von den informierten Händlern und Lärmhändlern gespielt zu studieren und wie die Preise angepasst werden, um Informationen zu verwerfen ow. Es ist auch interessant zu untersuchen, ob Renditen in der Hochfrequenzeinstellung besser vorhersehbar sind und ob man die Limit Orderbuchdynamik im Handel ausnutzen könnte. Der traditionelle Ansatz für statistische Arbitrage ist weitgehend der Versuch, auf die zeitliche Konvergenz und Divergenz von Preisbewegungen von Paaren und Körben von Vermögenswerten mit Hilfe statistischer Methoden zu setzen. Eine akademische Abgrenzung der statistischen Arbitrage ist es, das Risiko von Tausenden zu Millionen von Trades in sehr kurzen Haltezeit zu verbreiten, in der Hoffnung, in Erwartung protokollieren durch das Gesetz der großen Zahlen. Im Anschluss an diese Linie wurde vor kurzem ein modellbasierter Ansatz von Rama Cont und Coauthors 1 vorgeschlagen, basierend auf einem einfachen Geburtstod markov Kettenmodell. Nachdem das Modell auf die Auftragsbuchdaten kalibriert ist, können verschiedene Arten von Quoten berechnet werden. Wenn zum Beispiel ein Trader die Wahrscheinlichkeit einer Aufwärtsbewegung des mittleren Preises auf den aktuellen Orderbuchstatus abschätzen könnte und die Chancen zu seinen Gunsten liegen, könnte der Trader eine Order zur Kapitalisierung der Quoten einreichen. Wenn der Handel sorgfältig mit einem vernünftigen Stop-Loss durchgeführt wird, sollte der Händler in der Lage sein, prot in Erwartung. In diesem Projekt haben wir einen datengetriebenen Ansatz eingeführt. Wir errichteten einen simulierten Austauschauftrag, der Maschine zusammenbringt, die uns erlaubt, das Orderbuch zu rekonstruieren. Daher haben wir in der Theorie ein Tauschsystem aufgebaut, das es uns ermöglicht, nicht nur unsere Handelsstrategien zu testen, sondern auch die Preiswirkungen des Handels zu bewerten. Und wir implementierten, kalibrierten und testeten das Rama-Cont-Modell sowohl auf simulierten als auch auf realen Daten. Wir haben auch ein erweitertes Modell implementiert, kalibriert und getestet. Basierend auf diesen Modellen und basierend auf der Orderbuchdynamik haben wir einige hochfrequente Handelsstrategien erforscht. Warum Hochfrequenz-Händler stornieren so viele Aufträge Die Frage der Hochfrequenz-Händler, die eine Menge ihrer Aufträge stornieren scheint in den Nachrichten ein wenig vor kurzem haben, so läßt Art von Grund es aus ersten Grundsätzen. Es gibt verschiedene Arten von Hochfrequenz-Händlern, aber viele von ihnen sind im Geschäft der so genannten elektronischen Markt machen. Ein Market Maker bietet ständig an, Aktien zu kaufen oder zu verkaufen, was auch immer Sie wollen. So wird der Börsenmakler an die Börse gehen, um 100 Aktien der XYZ Aktie für 9,99, SUP / SUP zu kaufen und einen weiteren Auftrag zu vergeben, 100 XYZ Aktien für 10,01 zu verkaufen, und Sie können an die Börse kommen und sofort an die Börse verkaufen Market Maker für 9,99 oder kaufen von ihm für 10.01. Wenn Sie für 9,99 zu verkaufen, und dann jemand anderes kommt und kauft für 10,01, der Market Maker sammelt 0,02 nur für die Sitzung zwischen den beiden von Ihnen für eine kleine Weile. Ob der Market Maker notwendig ist oder lohnt sich die beiden Cent, ist eine heiß und langweilig diskutierte Frage, SUP / SUP obwohl es sollte gesagt werden, dass Marktmacher an der Börse für eine lange Zeit existiert haben und dass die elektronischen Market Maker die Arbeit machen Waaaaaaaaaay billiger als ihre menschlichen Vorgänger. SUP / SUP Okay. Wie entscheidet der Market Maker, welche Aufträge an die Börse zu schicken sind Besonders, wie entscheidet es über einen Preis Gut, erinnern Sie sich, sein ein kleines Computerprogramm und sein kleines Computergehirn, um Angebot und Nachfrage auszugleichen. Wenn der Market Maker 9.99 / 10.01 für eine Aktie zitiert und viele Leute für 10.01 kaufen und niemand für 9.99 verkauft, dann bedeutet das wahrscheinlich, dass der Market Maker Preis zu niedrig ist und er den Preis erhöhen sollte. Theres eine einfache dumme schematische Weise, dies zu tun, das ist: Setzen Sie in ein Angebot auf der Börse, 100 Aktien für 9.99 zu kaufen, und ein Angebot, 100 Aktien für 10.01 zu verkaufen. Wenn jemand 100 Aktien (für 10.01) kauft, erhöhen Sie das Angebot auf 10.00 / 10.02. (Aber wenn jemand 100 Aktien für 9,99 verkauft, senken Sie das Zitat auf 9,98 / 10,00.) Wiederholen Sie, verschieben das Zitat bis zu einem Penny jedes Mal, wenn jemand kauft, und nach unten von einem Penny jedes Mal jemand verkauft. Wenn der Aktienkurs relativ stabil ist, ist dies eine mehr oder weniger funktionale strategy. SUP / SUP Aber beachten Sie, wie viele Aufträge der Market Maker storniert. Es beginnt, indem sie in zwei Aufträge, eine zu 100 Aktien für 9,99 kaufen, und eine andere zu 100 Aktien für 10.01 zu verkaufen. Dann (sagen) jemand kauft 100 Aktien für 10.01. Die Market Maker Verkaufsauftrag ausgeführt hat. Nun will es sein Zitat nach oben verschieben, so dass es seine 9,99 kaufen Bestellung und gibt zwei weitere Aufträge (ein 10,00 kaufen und ein 10,02 zu verkaufen). Dann (sagen) jemand verkauft 100 Aktien für 10.00. Jetzt haben die Market Maker kaufen Bestellung ausgeführt hat, will es das Zitat wieder verschieben, es bricht seine Bestellung zu verkaufen, und legt neue Kauf-und Verkaufsaufträge. So macht diese einfachste stilisierte Market-Making-Strategie 50 Prozent ihrer Aufträge, ohne sie jemals auszuführen. SUP / SUP Ist das, weil sie ein Betrug oder Phantom Liquidität oder Spoofing Nein, es ist, weil es ein Market Maker ist, und es bewegt seine Die Preise auf Angebot und Nachfrage zu reagieren. Jetzt fügen Sie eine wichtige reale Welt Komplikation zu diesem stilisierten Modell. Unser imaginärer Market Maker schickte seine Aufträge an die Börse. Aber es gibt tatsächlich 11 Börsen in der U. S .. plus eine beliebige Anzahl von dunklen Pools und anderen Orten. Unterschiedliche Investoren führen ihre Aufträge unterschiedlich zu verschiedenen Börsen, und wenn Sie wollen eine Menge Geschäft als Market Maker tun, müssen Sie die Märkte in der gleichen Aktie an mehreren Börsen zu machen. Aber die gleichen wirtschaftlichen Prinzipien gelten: Wenn der Market Maker setzt einen Preis, und die Leute kaufen, sollte es den Preis erhöhen. Seine nur, dass jetzt muss es den Preis überall zu erhöhen. So wird das Modell: Setzen Sie in 11 Gebote zu 100 Aktien für 9,99 zu kaufen, und 11 Angebote zu 100 Aktien für 10.01 zu verkaufen, eine an jeder der 11 Börsen zu verkaufen. Wenn jemand 100 Aktien an einer der Börsen kauft, erhöhen Sie alle Gebote auf 10.00 und alle Angebote bis 10.02. Etc. Jetzt jedes Mal, wenn der Market Maker einen Auftrag ausführt und seinen Preis verschiebt, hebt er 21 Aufträge ab: die 11 Aufträge auf der anderen Seite und die 10 Aufträge auf der gleichen Seite an verschiedenen Börsen. Es hat jetzt eine Streichrate von 95,5 Prozent. Ist das, weil seine Befehle sind ein Betrug, oder Phantom Liquidität oder Spoofing Ich habe die Antwort zu sein: Nein, es ist, weil es ein Market Maker ist, und es bewegt seine Preise auf Angebot und Nachfrage zu reagieren, und unsere fragmentiert Markt bedeutet, dass es zu tun, dass in einem Bündel von verschiedenen Orten auf einmal. Aber fair zu sein, glauben viele Leute, dass dies schlecht ist, oder Phantom-Liquidität oder sogar Front-Run Das Problem ist, dass die Person, die 100 Aktien von der Market Maker für 10.01 auf einer der Börsen kauft vielleicht auch wollen Kaufen 1.000 weitere Aktien vom Market Maker für 10.01 auf alle anderen Börsen. Und wenn der Market Maker schneller als der Käufer ist, wird der Käufer nicht in der Lage, dies zu tun: Der Market Maker wird seine Zitate an den anderen Börsen ändern, bevor der Käufer kann dort und Handel mit diesen Anführungszeichen. Dies ist viel von der Handlung meines Bloomberg View Kollegen Michael Lewiss Buch Flash Boys, SUP / SUP und es ist ein unversöhnlicher Konflikt: Menschen, die eine Menge von Aktien kaufen wollen nicht wollen, dass der Preis auf ihren Kauf zu reagieren, während Market Maker tun Wollen, dass ihre Preise Angebot und Nachfrage widerspiegeln. Aus diesem Konflikt resultiert ein moderner Marktstruk - turkomplex. SUP / SUP Aber wir werden uns weiterentwickeln, weil unser Modell des Market Maker noch sehr stilisiert ist. Unser Market Maker ändert nur seine Preise, wenn es handelt, um Angebot und Nachfrage auszugleichen. Aber in der realen Welt kann ein Market Maker andere Tatsachen über die Welt betrachten, um zu entscheiden, welche Preise es anbieten sollte. SUP / SUP Wenn die FED die Rate erhöht, oder der Ölpreisspitze oder ein Jobreport schwach ist, wird das die Preise beeinflussen Von Tausenden von Aktien, und der Market Maker sollte seine Preise für die Aktien zu aktualisieren, bevor jemand handelt mit den alten Preisen. Bedeutung: noch mehr Stornierungen. Große Ereignisse wie das passieren nicht jede Sekunde, aber ein High-Speed-Markt-Computer hat eine Menge Zeit und Rechenleistung auf die Hände, und kann die Masse jeder Sekunde über andere kleinere Veranstaltungen denken zu verbringen. Wenn jemand 100 Aktien von Microsoft kauft und den Preis um einen Pfennig nach oben drückt, dann könnten historische Korrelationen dem Marktmacher sagen, dass er seinen Preis für Google durch einen Penny. SUP / SUP nach oben treiben sollte An 11 verschiedenen Börsen und ersetzen sie durch 22 neue Aufträge zu leicht höheren Preisen, die weitere Erhöhung ihrer Streichrate über den 95,5 Prozent haben wir vor zwei Absätzen. Auch nicht, weil es spoofing oder front-running oder was auch immer, sondern weil es ein Market Maker ist, und ihr Geschäft geht es darum, den Preis richtig, und es tut sein Bestes, um den Preis richtig. Nun, wie ich schon sagte, gibt es viele verschiedene Arten von Hochfrequenz-Händlern, und verschiedene Arten stornieren Bestellungen aus verschiedenen Gründen. Und manchmal beenden Leute Aufträge für ruchlose Gründe Navinder Sarao wird vom Spoofing im SP 500 Futures-Markt beschuldigt und viele Aufträge eintragen und annullieren, um eine Illusion der Nachfrage in verdächtiger Nähe zum Blitz-Unfall von 2010 zu verursachen. Er angeblich mehr als 99 annulliert Prozent der Befehle, die er durch seinen Algorithmus eingereicht hat, was schlecht erscheint, obwohl ich mich nochmals daran erinnere, dass ich zu einer relativ unschuldigen 95,5 Prozent Abbruchsrate vor drei Absätzen gelangt war. SUP / SUP Und gerade heute setzte die SEC Spoofing Gebühren mit Briargate Trading für mehr als 1 Million, behauptete, dass Briargate mehrere, große, nicht-bona fide Aufträge an der New Yorker Börse schickte, bevor es öffnete, die Illusion der Nachfrage verursachte und dann auf der anderen Seite jener Aufträge auf anderen Börsen, die vor NYSE eröffneten, handelten. Und dann storniert die Parodien Bestellungen vor NYSE eröffnet. SUP / SUP Spoofing sicher geschieht, und Stornogebühren sind einige Hinweise darauf, aber sie sind nicht alleine ein hinreichender Hinweis. Leute stornieren Aufträge für viele berechtigte Gründe. Einige davon haben wir gerade diskutiert. SUP / SUP Natürlich denke ich heute darüber nach, weil meine Bloomberg View Kollegin Hillary Clintons planen, loszuwerden Hochfrequenz-Handel. Aus ihrer finanziellen Regulierung Briefing heute: Eine hochfrequente Handelssteuer und eine Reform der Regeln, die unsere Aktienmärkte regeln. Das Wachstum des Hochfrequenzhandels (HFT) hat unnötigerweise unsere Märkte belastet und unfaire und missbräuchliche Handelsstrategien ermöglicht, die häufig auf einer zweistufigen Marktstruktur mit veralteten Regeln basieren. Thats, warum Clinton würde eine Steuer speziell für schädliche HFT. Insbesondere würde die Steuer HFT-Strategien mit übermäßigen Ebenen der Auftragsannullierungen treffen, die unsere Märkte weniger stabil und weniger fair machen. Jetzt neige ich zu der Annahme, dass, wie alle Präsidentschaftskampagne Vorschläge, dies eine geringe Wahrscheinlichkeit von tatsächlich geschieht, und es ist in jedem Fall ziemlich Licht auf Details. Aber wenn Sie es ernst nehmen, dann wäre die Wirkung, um auf elektronischen Markt-und andere hochfrequente Handelsstrategien, die auf die Aktualisierung ihrer Preise, um sich ändernden Bedingungen zu reduzieren. SUP / SUP (Es könnte auf Spoofing, Aber Spoofing ist bereits illegal, und Streichungen sind die offensichtlichsten Anhaltspunkt dafür, wo es zu finden, so bin ich nicht davon überzeugt, dass es viel auf dieser Front tun würde.) Mrs. Clintons planen, Hochfrequenz-Trades steuern ist beabsichtigt, zu kürzen Bestimmte Handelsaktivitäten, nicht die Steuereinnahmen zu erhöhen, berichtet das Wall Street Journal. Haben diese Strategien machen unsere Märkte weniger stabil und weniger fair Offensichtlich manche Leute denken so sicherlich ist es nicht unvernünftig, einige Stabilität Bedenken über elektronische Handel haben, obwohl ich vermute, dass es bessere Möglichkeiten, um diese Bedenken als mit der Besteuerung aus der Existenz. Wie ich schon sagte. Obwohl, ist die Geschichte des Hochfrequenzhandels im Grunde einer von kleinen intelligenten Firmen, die große Banken unterbieten, indem sie intelligenter und mehr automatisiert und leistungsfähiger sind. Das alte, ineffiziente, lukrative Aktienhandelsgeschäft wurde weitgehend durch die automatisierte Marktbearbeitung bei elektronischen Handelsfirmen ersetzt. Das ging von den Grossbanken weg. Es war auch eindeutig ideal für kleine Einzelhandels-Investoren, die jetzt Aktien sofort für 10 oder weniger, obwohl die Geschichte ist komplizierter für institutionelle Investoren. Insbesondere ist es leicht, Hedgefondsmanager zu finden, die sich über den Hochfrequenzhandel beschweren. Clintons Vorschläge zu einer Verdoppelung auf ihre Wette, dass die Beschwichtigung ihrer partys populistischen Basis ist mehr wert als die Möglichkeit der Entfremdung reichen Spender, sagt Bloomberg. Aber dieser spezielle Vorschlag passt seltsam mit dem populistischen Thema. Hier haben Sie eine Branche, die das Geschäft der großen Banken untergraben hat, irritierte Hedge-Fonds-Manager und war groß für kleine Investoren. Warum würde knacken auf dieses Geschäft populistisch Warum würde es wohlhabende Spender zu entfremden Und doch können Sie sehen, die populistische Attraktivität. SUP / SUP Wall Street, eine Menge Leute, ist Wall Street, und jeder Angriff auf Wall Street klingt gut. Der politische Wunsch ist, eine gewisse Menge an harten an der Wall Street haben, aber was tatsächlich geht in diese Zähigkeit ist willkürlich und unwichtig. So will Clinton auch die Swap-Push-out-Regel für Banken Derivate-Handel, die auf Geheiß der Banken-Lobby in den letzten Jahren Budget-Deal aufgehoben wurde wiedereinzuführen. Ich habe lange gedacht, dass Swaps Push-Out ist die reinste Stück symbolische emotionale Identifikation in der Finanzordnung, und ich denke immer noch, dass. Aber aus diesem Grund schwingt es. Niemand weiß, was es tut, und niemand denkt, dass es wichtig ist, so ist es nützlich, wie eine reine abstrakte Marke von dem, was Team auf. Aber für diejenigen von uns, die mehr Interesse an Finanzen als in der Politik haben, scheint dies nur seltsam. Die Wall Street ist kein Monolith, und an der Wall Street hart zu sein macht keinen Sinn. Regulierung der Teile der Wall Street, die Sie nicht wie kann helfen, die Teile der Wall Street, die Sie mögen. Viele Hedge-Fonds-Manager werden durch eine Niederschlagung auf Hochfrequenz-Handel begeistert sein. SUP / SUP Knacken auf kleine automatisierte Konkurrenten Banken könnte für Banken gut sein. Es gibt Wall Street Gewinner und Wall Street Verlierer für alle Arten von Wall Street Regulierung, und eine reine Quantität Theorie der Zähigkeit entzieht diese Unterschiede. Es gibt kein Unternehmen mit dem Ticker XYZ, es ist nur ein generischer Stand-in, aber es wäre nicht cool gewesen, wenn Alphabet XYZ verwendet hatte, aber nein, seine GOOG. (Und GOOGL.) Natürlich könnten Sie es vorziehen, für 10.00 zu verkaufen, und die jemand anderes würde es vorziehen, für 10.00 zu kaufen, und wenn die beiden von Ihnen an der Börse zu genau dem richtigen Zeitpunkt kommen, sollten Sie mit einander statt zu handeln Zahlen die Market Maker die beiden Cent. Es kommt meistens auf den Wert der Unmittelbarkeit an. Wenn es keine Market Maker gab, konnten sich echte Käufer und Verkäufer wahrscheinlich gegenseitig finden, mussten aber länger warten. In weniger häufig gehandelten Aktien kann es dauern, dass Sie Minuten, um Ihre Aktien zu verkaufen, anstelle von Millisekunden, und der Markt könnte sich gegen Sie in dieser Zeit. Sind Sie kümmern genug, um die Hochfrequenz-Händler Vermittlung lohnt sich Ich weiß nicht, In der Theorie, dunklen Pools sind für institutionelle Investoren, die mit einander Handel wollen und sind bereit, die Unmittelbarkeit von Hochfrequenz-Händler zu opfern. In der Praxis sind viele dunkle Becken voll von Hochfrequenzhändlern zu. Ich erwähnte dies gestern, aber hier ist ein New York Fed-Blog-Post diskutieren, unter anderem, Proxy-Rückkehr in die Marktentwicklung in Aktien: Der Rückgang der hochfrequenten Markt-Renditen ist vor dem Hintergrund der zunehmenden Wettbewerb aufgetreten. Die erwarteten Erträge des Hochfrequenzhandels (HFT) in den 90er Jahren förderten große Investitionen in Geschwindigkeit und führten viele neue Firmen in die Sektoren ein, die in akademischen Studien dokumentiert wurden. Der starke Rückgang der Hochfrequenzgewinne in den ersten zehn Jahren unserer Stichprobe lässt vermuten, dass diese Gewinne durch den Wettbewerb im Zuge der Entwicklung des HFT-Sektors allmählich abgebaut wurden. Wichtig ist, dass sich die marktbildenden Gewinne nicht erhöht haben, da die Kapital - und Liquiditätsvorschriften nach der Finanzkrise verschärft wurden. So konkurrierten elektronische Marktmacher im Grunde die Prämie, die Banken und frühere elektronische Marktmacher machten. Es ist mehr oder weniger in Jack Treynors Die Wirtschaft der Dealer-Funktion, ein Klassiker auf dem Markt zu machen. Dies ist offensichtlich sehr stilisiert - Sie können nicht verschieben Sie Ihr Angebot nach jeder Ausführung können Sie gleichzeitig kaufen und verkaufen Ausführungen etc. Aber Sie bekommen die Idee. Diese New York Times-Anpassung von Flash Boys ist zu diesem Thema, was IEX genannt elektronischen Front-Rennen sehen ein Investor versucht, etwas an einem Ort und Rennen vor ihm zum nächsten. Im Fall von Brad Katsuyama, der ehemaligen Royal Bank of Canada Trader, der Co-gegründet IEX und ist der Held des Buches, würde seine Bestellung zuerst auf BATS durchgeführt werden, und dann Market Maker würde ihre Preise auf andere Börsen verschieben, bevor er War in der Lage, gegen sie auszuführen: Warum sollte der Markt auf den Bildschirmen real sein, wenn Sie Ihre Bestellung an nur eine Börse, sondern beweisen illusorisch, wenn Sie Ihre Bestellung an alle Börsen auf einmal gesendet Das Team begann, Aufträge in verschiedene Kombinationen von Börsen zu senden . Zuerst die New York Stock Exchange und Nasdaq. Dann N. Y.S. E. Und NASDAQ und BATS. Dann N. Y.S. E. Nasdaq BX, Nasdaq und BATS. Und so weiter. Was zurückkam, war ein weiteres Rätsel. Da sie die Anzahl der Börsen erhöht haben, sank der Prozentsatz des Auftrags, der ausgefüllt wurde, um so mehr Orte, an denen sie Aktien kaufen wollten, um so weniger konnten sie tatsächlich kaufen. Es gab eine Ausnahme, sagt Katsuyama. Egal, wie viele Börsen wir eine Bestellung an, wir bekamen immer 100 Prozent von dem, was auf BATS angeboten wurde. Park hatte keine Erklärung, sagt er. Ich dachte nur, BATS ist eine große Börse Schließlich haben sie es herausgefunden: Der Grund, warum sie 100% der auf BATS gelisteten Aktien kaufen oder verkaufen konnten, war, dass BATS immer die erste Börse war, um ihre Aufträge zu erhalten. Nachrichten von ihrem Kauf und Verkauf hatten nicht Zeit, über den Marktplatz zu verbreiten. Innerhalb von BATS warten Hochfrequenzhandelsunternehmen auf Nachrichten, die sie für den Handel an den anderen Börsen nutzen könnten. BATS, nicht überraschend, war von Hochfrequenz-Händler geschaffen worden. Zum Beispiel, Intermarket Sweep Bestellungen, die wir über den anderen Tag gesprochen. Sind ein Weg für Investoren zu versuchen, so viele Aktien wie sie kaufen können, bevor die Preise zu ändern. Ähnlich Brad Katsuyamas Thor Router in Flash Boys, oder sogar IEX selbst, sind so konzipiert, dass grundlegende Investoren einige Fähigkeit, um die Market Maker zu bekommen, bevor sie ihre Anführungszeichen ändern können. Marktmacher investieren mittlerweile in ihre eigene Komplexität, dh vor allem Technologie, um ihre Reaktionen schneller zu machen, damit sie nicht von den fundamentalen Investoren abgeholt werden. Oder nicht. Mein Verständnis ist, dass zumindest einige Markt-Algorithmen sind so ziemlich schmutzig wie die stilisierte ich beschreibe. Wieder gibt es eine Vielzahl von Arten von Hochfrequenz-Handel, wobei einige auf mehr statistische Korrelationen basieren und andere mehr auf nur dumme Markt-Preisreaktion basiert. Oder sogar: Wenn sich das Orderbuch für Google ändert - wenn mehr Kaufaufträge an der Börse auftauchen, obwohl alle zu Preisen, die derzeit zu niedrig sind, zu niedrig sind, dann könnte das dem Market Maker sagen, dass es mehr Nachfrage nach Google gibt und Könnte es wählen, um seinen Preis für Google zu erhöhen. Das ist natürlich, was Spoofers nutzen. Das war aber auf 11 Börsen. In einem e-mini Futures-Markt scheint es hoch. Unwiderstehlich, hier ist ein 2010 Profil von Briargate als die Händler, die den größten Teil des Tages überspringen. Jetzt wissen wir, warum Heres eine tolle Bloomberg-Visualisierung von Spoofing relevant: Natürlich ändern ehrliche Händler ihre Meinung die ganze Zeit und stornieren Aufträge als die wirtschaftlichen Bedingungen ändern. Das ist nicht illegal. Um Spoofing zu demonstrieren, müssen Staatsanwälte oder Regulierungsbehörden dem Händler Anweisungen geben, die er nie ausführen wollte. Das ist eine hohe Beweislast in jedem Markt. Eine hilfreiche Tatsache ist, wenn die meisten Händler (abgesagt) Aufträge waren auf einer Seite (sagen zu kaufen), wenn er meist tatsächlich auf der anderen Handel (Verkauf). Zum Beispiel Sarao angeblich in riesige Aufträge zu verkaufen, so dass er kaufen konnte ein paar Verträge: Alle seine Trading war auf der einen Seite, aber die meisten seiner Aufträge waren auf der anderen Seite. Dann hed Schalter ein wenig später später. Das scheint ein schlechtes Zeichen zu sein. Oder natürlich, um einfach nur einfache Wege zu finden: James Angel, Associate Professor für Finanzen an der Georgetown University, sagte, dass zu viele Streichungen eine Belastung für die Börse sind, weil der Messaging-Verkehr und zusätzliche Anstrengungen zur Verarbeitung von Marktdaten. Zur gleichen Zeit, sagte er, müssen Marktmacher zu stornieren und wieder ihre Aufträge jedes Mal den Preis der Wertpapiere ändern. Angel spekulierte, dass, wenn Clintons Vorschlag Gesetz werden sollte, Börsen könnte durch die Erteilung neuer Order-Typen, die High-Speed-Händler ändern ihre Aufträge reagieren, ohne tatsächlich stornieren könnten. Das ist ziemlich albern, nein ich meine, Im sicher hes Recht, aber es wäre dumm, Steuererleichterungen und nicht Steuerpreisänderungen zu erheben. Für mich selbst kann ich nicht sehen, wie es wohlhabende Spender entfremden würde, obwohl natürlich einige von Clintons andere Vorschläge könnten. Genau wie andere Hedge-Fonds-Manager wollen ein Vorgehen gegen zu große-to-fail Versicherer. Diese Spalte spiegelt nicht notwendigerweise die Meinung der Redaktion oder Bloomberg LP und ihre Besitzer. High-Frequency Trading: Ein praktischer Leitfaden für algorithmische Strategien und Handelssysteme Wow Was für ein Bild Irene Aldridge, quotHigh-Frequency Trading: Ein praktischer Leitfaden für Algorithmic Strategien und Handelssysteme Wiley 2009 ISBN: 0470579765, 0470563761 339 Seiten PDF 2,2 MB Ein durchdachter, praktischer Führer, der alle Aspekte des Hochfrequenzhandels und des systematischen Handels im Allgemeinen abdeckt. Ich empfehle dieses Buch sehr. NdashIgor Tulchinsky, CEO, WorldQuant, LLC Für traditionelle fundamentale und technische Analytiker hat Irene Aldridges Buch die Wirkung eines ersten Lesens der Quantenphysik auf traditionelle Newtonsche Physiker gehabt: Augenöffnung, herausfordernd und erleuchtend. NdashNeal M. Epstein, CFA, Managing Director, Research amp Produktmanagement, Proctor Investment Managers LLC Für Praktiker, deckt dieses Buch viele der Themen, die Menschen sollten darüber nachdenken, wenn sie in Hochfrequenz-Handel bekommen wollen. Es präsentiert viele der Ergebnisse in der großen Literatur auf eine einfache Weise und Tempo, destilliert viele der wesentlichen Ideen und Formeln. Neben der Bequemlichkeit, alle diese Ergebnisse an einem Ort haben, gibt es viele Hinweise für zukünftige Richtungen bei der Erforschung Hochfrequenz-alpha. NdashAddison D. Tsai, geschäftsführender Gesellschafter, SDS Capital Group Irenes neues Buch liefert genau, was es ausmacht zu erreichen. Es öffnet die Arena der High-Frequency Trading an Händler und Investoren auf der Suche zu verstehen, warum der Handel wird automatisiert und wie Händler in diesem Umfeld zu betreiben. Diese Bücher macht akademische Forschung nützlich, indem sie erklären, wie man Strategien zu schaffen. Dies ist das einzige Buch, das zeigt, ein Trader, wie ein Handel von Grund auf zu bauen. Es erläutert die Themen, die ich im Hochfrequenzraum von Handelsstrategien bis hin zum Risikomanagement verstehen muss. Dies ist auch das einzige Material, das definiert, was durch High Frequency Trading auf einer tatsächlichen Umfrage von Hedge Fund Managern von FinAlternatives (statt nur auf Akademiker beruht) gemeint ist. Der Überblick über statistische und ökonometrische Techniken ist sehr hilfreich, um durch die Details, wie die Leistung in einer Hochfrequenz-Umgebung zu messen gehen. Die Auswirkungen von nicht Positionen über die Sharpe-Verhältnis und über das Risikomanagement sind wichtig für die Händler zu verstehen. High-Frequency Trading: Ein praktischer Leitfaden für algorithmische Strategien und Handelssysteme Über dieses Buch Eine vollständig überarbeitete zweite Auflage der beste Leitfaden für hohe - Frequenzhandel Hochfrequenzhandel ist ein schwieriges, aber profitables Vorhaben, das unter verschiedenen Marktbedingungen stabile Gewinne generieren kann. Aber solide Grundlage sowohl in der Theorie und Praxis dieser Disziplin sind wesentlich für den Erfolg. Ob Sie ein institutioneller Investor, der ein besseres Verständnis der Hochfrequenz-Operationen oder ein einzelner Investor auf der Suche nach einem neuen Weg zum Handel sucht, hat dieses Buch, was Sie brauchen, um das Beste aus Ihrer Zeit in den heutigen dynamischen Märkten zu machen. Aufbauend auf dem Erfolg der Originalausgabe umfasst die Zweite Auflage des Hochfrequenzhandels die neuesten Erkenntnisse und Fragen, die seit der Veröffentlichung der ersten Auflage ans Licht gekommen sind. Es deckt alles von neuen Portfolio-Management-Techniken für Hochfrequenz-Handel und die neuesten technologischen Entwicklungen, die HFT zu aktualisierten Risikomanagement-Strategien und wie man Informationen und Auftragsablauf in dunklen und hellen Märkten zu schützen. Inklusive zahlreicher quantitativer Handelsstrategien und - werkzeuge für den Aufbau eines Hochfrequenz-Handelssystems Adressieren Sie die wichtigsten Aspekte des Hochfrequenzhandels, von der Formulierung von Ideen bis hin zur Leistungsbewertung Das Buch enthält auch eine Begleit-Website, auf der ausgewählte Musterhandelsstrategien heruntergeladen und getestet werden können Geschrieben von der angesehenen Industrie-Experte Irene Aldridge Während das Interesse an Hochfrequenz-Handel weiter wächst, wenig veröffentlicht wurde, um Investoren zu verstehen und zu implementieren diesen Ansatz - bis jetzt. Dieses Buch hat alles, was Sie brauchen, um einen festen Griff zu bekommen, wie Hochfrequenz-Handel funktioniert und was es braucht, um es auf Ihre täglichen Handelsbemühungen anzuwenden. Copyright 1999-2016 John Wiley amp Sons, Inc. Alle Rechte vorbehalten. Über Wiley Wiley